三花智控（SZ 002050，收盘价：23.71元）6月4日晚间发布公告称，截至2024年5月31日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份约1396万股，占公司总股本的0.374%，最高成交价为29.09元/股，最低成交价为19.81元/股，成交总金额约为3.2亿元。

10月22日，中自科技（ 688737.SH）正式登陆科创板，但上市首日便遭遇破发。

中自科技股票22日开盘即破发，此后快速下探至58.88元/股，之后又震荡上行，盘中最高冲至70.50元/股，但较发行价格（70.90元/股）仍有一定的距离，此后又震荡回落，截至早盘收市报66.58元/股，较发行价下跌6.09%。

“挺好的事。不要觉得打新就是无风险收益的彩票，也是有风险的，看好了再买。”前资深券商保荐代表人王骥跃称，之前打新一直赚钱，市场报价就比较乐观，但破发出现了，报价就会谨慎，新的IPO公司也会压一下发行价。不太可能持续破发，也不会一直高收益，市场自身会进行调节。

中自科技是按照科创板询价新规完成询价定价的。在王骥跃看来，询价规则修改，所针对的并不是低价发行，而是报团行为。报团扭曲了市场，并不能真实反映询价机构对新股的看法。定价机制上发行价还是以询价机构主导，询价机构的出价基本决定了最终发行价。新股出现破发很正常，无风险打新才是不正常的。

中自科技此次“登科”募集资金15.25亿元，用于新型催化剂智能制造园区、汽车后处理装置智能制造产业园项目、 国六b及以上排放标准催化剂研发能力建设项目、氢能源燃料电池关键材料研发能力建设项目、 补充流动资金。

根据招股说明书，中自科技是一家专注于环保催化剂的研发、生产和销售的高新技术企业，是我国移动污染源（机动车、非道路机械、船舶等）尾气处理催化剂领域的少数主要国产厂商之一，并探索其技术在氢燃料电池电催化剂等新能源领域的应用。

中自科技2018年度~2020年度的归母净利润分别为-5930.97万元、8655.37万元、2.18亿元，呈现增长态势，但是其2021年迄今业绩却呈下滑状态。

2021年1~6月，该公司营业收入为6.25亿元（经审阅），较上年同期下滑54.61%；归母净利润为2871.30万元（经审阅），较上年同期下滑81.76%；扣非后归母净利润2325.78万元（经审阅），较上年同期下滑86.31%。

中自科技解释称，业绩下滑主要系下游天然气重卡终端销量受年初油气价差缩减、上半年国五柴油重卡冲量销售等短期不利因素影响所致。截至本上市公告书签署日，公司天然气车催化剂的销售情况仍未见明显改善。

该公司预计，2021年1~9月营业收入为8.6亿元~9.5亿元，同比下滑57.48%至53.03%；预计归母净利润为4500万元~5400万元，同比下滑75.33%至70.40%；预计扣非后归母净利润为3000万元~3900万元，同比下滑84.63%至80.02%。2021年度该公司面临经营业绩大幅下滑的风险。

此外，中自科技面临经营活动现金流量净额持续低于净利润的风险。2018年度~2020年度，该公司的经营活动现金流量净额分别为-5853.74万元、1040.96万元和-3.06亿元，均低于净利润。

“公司产品销售以赊销为主，而贵金属的采购则以现款为主，公司面临较大的经营资金周转压力，应收账款和存货亦大幅增长，是导致经营活动现金流量净额持续低于净利润的主要原因。如果主要客户发生回款风险，或存货发生滞销、减值风险，公司的经营活动现金流量情况无法得到改善，将对公司造成不利影响。”中自科技称。

中自科技还存在单一客户重大依赖的风险。2019年度、2020年度中自科技对重汽的销售收入占营业收入的比例分别为48.20%、57.15%，存在对单一客户的重大依赖。2021年4月起，重汽新增威孚环保作为其天然气发动机的催化剂供应商，若中自科技不能开发出更具竞争力和性价比优势的产品，将可能对中自科技造成不利影响。

此外，2018年度~2020年度，中自科技对前五名客户的销售收入占营业收入的比例分别为67.00%、82.42%和90.04%，客户集中度较高。“若公司未来不能持续实现对主要客户的销售并拓展新客户，或主要客户的经营策略调整、经营情况及市场竞争情况发生不利变化，将可能对公司造成不利影响。”中自科技称。

黄思瑜

目前已有364家科创板公司积极响应交易所倡议，发布了公司2024年度“提质增效重回报”行动方案，占板块公司总数超过六成。

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修改后的《指引》适度提高了对科创板拟上市企业的研发投入、发明专利数量及营业收入复合增长率要求，旨在引导科创企业更加重视科研投入和科研成果产业化，促进申报企业质量进一步提升。

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